写于 2017-04-09 11:20:41| 优发娱乐| 市场

全球金融市场正在应对澳大利亚和英国目前的政治不确定性,通过过山车的方式发送股票,债券和货币英国退欧的深远影响导致S&P / ASX 200波动率指数(A-VIX)飙升自2016年初以来的最高水平同样,A-VIX周一在交易的开盘时间里上涨了5%,因为很明显联邦选举仍然没有得到解决VIX基本上表明了市场对价格波动的预期未来30天由于期权市场的主要参与者往往是投资者寻求保护免受价格下跌的影响,当投资者担心市场下跌时,VIX趋于上升 - 从而产生“恐惧指标”的口语术语理论上资产价值应通过理性投资者之间的竞争来确定

这种竞争使价格反映出“基本”价值 - 基本上是折价预期现金流量的特征价值但实际上我们知道情况并非总是如此

例如,基于租金收入的贴现值,澳大利亚房地产市场目前远高于基本面价值本质上,“情绪”反映出推动的非理性行为远离潜在基本面的价格表现出这种非理性的不知情交易者通常被称为“噪音”交易者,理论认为随着时间的推移,他们将失去足够的资金被迫退出市场

麻烦的是,约束可能意味着即使是最大的在市场反映基本面价值之前,知情交易者可能破产

考虑到这一点,重要的是要了解情绪是什么,我们如何衡量它以及它如何影响资产价格投资者情绪理论表明积极情绪将推动价格上涨高于基本价值并在一个时期内提供高于平均水平的回报在下一个时期,误差将为c因此,积极情绪的时期之后是低于平均回报的时期,反之亦然这就是理论,但我们如何凭经验对其进行测试呢

我们遇到的一个主要问题是,不能直接观察到情绪,因此我们必须使用替代措施作为代理人已经提出了许多替代方案,这些方案通常基于调查(如消费者信心)或市场变量(如作为交易头寸)在解释市场走势方面取得了不同程度的成功研究情绪影响的另一个复杂因素是,通常很难将情绪与市场走势区分开来,因为它们通常是自我强化的

想想为什么会这样,考虑一下媒体报道股市走势如果股市上涨,那么媒体会写出炙手可热的报告,这会吸引更多的“噪音”交易者进入市场买入更多股票,推高价格,并进一步制作积极的媒体评论继续直到我们处于泡沫区域除了像VIX这样的波动率指数之外,还有一个使用主要成分的综合指数六个与市场活动相关的个人代理(包括股票交易额和首次公开募股的数量)制定该指数的研究人员用它来解释1963年以来的长期股票收益率他们发现投资者情绪对股票的影响更大

小型,年轻和高增长公司指数数据可在此处获得,但在2010年结束研究表明,VIX和股票价格具有强烈的同期关系,其中VIX随着股价下跌而增加或许更重要的是,VIX也有用预测未来期间的价格变动当投资者担心高位时,股价会被推低至基本面价值在下一个时期,当风险厌恶程度恢复到某种常态时,股票价格会回到均衡水平并产生高于平均水平的回报投资者情绪的基本理论有趣的是,投资者对股票市场的担忧也为货币回报率提供信息市场和债券市场,表明情绪的影响在资产类别中普遍存在并且情绪也影响市场对新闻事件的反应方式,例如经济数据发布,当投资者情绪低落时,市场反应趋于强劲,波动较大(或者,恐惧很高) 目前,许多投资者不确定政府政策将如何直接影响他们,通过税收和退休金改革,间接通过政策(或缺乏政策)对商业投资决策的影响对于许多投资者来说,这仍然是谨慎的时候

历史表明,当投资者的恐惧达到最高时,通常可以通过购买获得最佳回报